【大河财立方 记者 杨春旺】2025年上半年，消费金融行业不良资产转让市场呈现爆发式增长态势。据银行业信贷资产登记流转中心（银登中心）数据，截至6月底，15家持牌消费金融公司通过银登中心挂牌转让不良贷款资产包110期，未偿本息总额超300亿元，同比增幅达217%，创历史同期新高。
转让规模激增 头部机构成主力
从具体数据来看，今年上半年消费金融不良资产转让市场呈现量价齐升的特点，其中5月单月转让规模突破75亿元，创年内新高。
头部机构的密集动作成为市场主要驱动力。招联消费金融以85.32亿元的转让规模位居榜首，其11期资产包覆盖31.35万笔贷款，加权平均逾期天数达1072天。
紧随其后的兴业消费金融挂牌14期资产包，累计转让规模48.62亿元；中银消费金融挂牌55期资产包，累计转让规模41.12亿元，占行业总规模的13.7%。
大河财立方记者注意到，南银法巴消费金融在2月挂牌的30.69亿元资产包，因包含原苏宁消费金融存量贷款，加权平均逾期达2306天，起拍价仅为3114万元，折扣率低至0.1折，成为上半年“地板价”标杆案例。
业内人士分析，这一现象背后是多重因素的叠加作用。一方面是监管政策持续鼓励市场化处置，2024年《互联网金融贷后催收业务指引》的出台进一步规范催收行为，迫使机构转向批量转让优化资产结构；另一方面是消费信贷增速放缓与经济环境承压导致不良率攀升，部分机构资本充足率压力增大，急需通过转让释放资本空间。
高频次、大规模、低折扣成首选策略
不同消费金融机构的不良资产转让方式，呈现出各自的风险特征和处置策略。
比如招联消费金融在上半年采取“高频次、大规模”策略，11期资产包平均每期规模7.76亿元，单笔贷款平均余额仅2685元，呈现典型的“小额分散”特征。其5月转让的两期资产包折扣率分别低至0.69折和0.59折，部分贷款逾期超1269天仍未进入诉讼程序。
值得关注的是，“未诉即卖”模式在2025年消费金融不良资产处置中逐渐盛行，该模式推动行业从高成本处置模式向市场化、专业化处置转型。
业内人士指出，“未诉即卖”模式虽能快速回笼资金（单期回款周期缩短至45天），但也暴露了线上纯信用贷款在长尾逾期中的回收困境。数据显示，招联消费金融2024年净利润同比下滑16.2%，不良资产转让收入已占其营收的12.7%，成为重要的财务调节手段。
南银法巴消费金融上半年的转让则聚焦于历史包袱处置，分三批转让资产包合计63.04亿元，其中最大一笔30.69亿元资产包源自原苏宁消费金融存量业务，涉及12.69万户借款人，平均授信2.42万元，逾期超6年。
数据显示，该资产包借款人多为个体工商户，因经营困难导致逾期，且缺乏抵押物，司法催收成本占比超30%。尽管转让价格低廉，但通过一次性出清，南银法巴消费金融不良率从2024年末的4.1%降至3.7%，资本充足率提升0.8个百分点，为后续业务转型腾出空间。
中小机构方面，厦门金美信消费金融在4月转让1.8亿元不良资产包，涉及2514户借款人，加权平均逾期774天，起拍价仅479.1万元（约0.26折），该资产包中“损失类”占比近85%，凸显中小机构在经营中的困境。
市场生态加速重构
不良资产转让将持续活跃
上半年消费金融不良资产转让市场的活跃，也推动着行业生态的重构，在定价逻辑、处置链条和监管框架等方面都呈现出新的趋势。
定价逻辑上，银登中心数据显示，行业平均折扣率降至3.8%，较2024年不良资产平均折扣率4.83%下降1.03个百分点，部分资产包低至0.3折。
业内人士认为，这种“地板价”现象源于市场供需失衡：机构集中出包导致供给过剩，仅5月中银消费金融20个资产包流拍率就达35%；买方市场呈现“二八分化”，地方AMC占据超70%的受让份额，且更倾向于收购地域集中、档案齐全的资产包。
同时，定价逻辑也正从传统的估值模型转向现金流测算，例如招联消费金融部分资产包按“剩余生命周期回款现值”定价，要求买方承诺3年内回收率不低于15%。
在处置链条方面，专业化分工趋势明显。地方AMC成为不良资产处置市场主力，数据显示，2024年地方AMC以1639.5亿元的受让规模，占据全年市场72.6%的份额，2025年仍在延续这一主导地位。但伴随今年7月中旬《地方资产管理公司监督管理暂行办法》出台，未来AMC将更聚焦于优质不良资产，更加注重合规性和风险控制。
监管层面，在鼓励市场化处置的同时，合规底线不断强化。例如，蚂蚁消费金融因委外催收管理不到位被罚140万元，其关联的6亿元资产包虽已转让，但仍需对催收行为承担连带责任，这种“穿透式监管”倒逼机构建立全生命周期风控体系。
业内预计消费金融不良资产转让市场将继续保持活跃，规模稳中有增，同时随着《个人信息保护法》配套细则落地，数据合规性将成为资产包交易的新门槛，而ABS（资产支持证券）发行规模的扩大，或将为行业提供更灵活的出表工具。
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